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为高薪 保荐达人攀高枝
发布时间: 2011-9-23 人气:

 

有人说IPO不断发行是压倒A股的最后一根稻草。如果说年内200多家IPO登陆A股市场,是券商投行主导的资本戏法,那么保荐代表人则在这一场场资本戏法中扮演着护航员的角色。这群人被称为“金领中的金领”,他们平均年薪几百万,手握着一个公司能否上市的大权,也是券商的摇钱树。
然而,即使在这一市场低谷之时,头顶“中国最富有职业群体”的1860名注册保代,也颇不安分,从平安证券保代“出走门”到中银国际的离职风波,今年这股投行保代的跳槽风波席卷了整个证券业。然而与一山又比一山高的百万薪酬形成对比的,则是A股市场层出不穷的上市丑闻,这群保代中又有多少是名副其实的“在作为”呢?
今年数百位保荐人另谋高就
从中金到渤海,从平安证券保代“出走门”到中银国际的离职风波,今年这股投行保代的跳槽风波席卷了整个证券业。
近来,证券业最热门的消息,无异于平安证券保代的集体逼宫事件。翻阅近来上市公司更换持续督导保荐人的公告,主角除了平安还是平安。从8月26日开始,上市公司关于更换持续督导保荐代表人公告披露,平安证券刘哲、周宇、张浩淼均因“工作变动”进行了工作交接,李建、龚寒汀、陈新军和何书茂也先后离开平安证券投行。另外还有消息称,乔旭升和张辉波也位列跳槽人员名单。江湖传闻,平安证券投行近一个月离职的保荐代表人已超过20名。有消息人士透露,“平安证券在上海的投行人员二三十人全部都要走光,不光是保代,做项目的人员也一样。一部分去第一创业,一部分到华林。”
在平安之后,中银国际似乎也开始了人事地震。9月2日,中国一重公告称,其保荐代表人中银国际周智辉因工作变动更换为余露和杨志伟,同样是由周智辉负责的金隅股份,也在同日公告称其保荐代表人更替为陈兴珠、罗浩。而在此之前,中国一重另外一名保荐人姜济卿在去年底就已离开中银国际,而转投瑞银证券。此外,由中银国际保荐上市的中南传媒,也公告称其保代陈耀已更换。
实际上,在今年的投行业内,投行部门员工和保荐代表人的离职跳槽并不是一桩新鲜事。除这两家投行之外,今年已有多家投行遭遇保荐代表人被挖走的事件,仅披露出来的就有工银国际、华泰联合证券、东北证券等。今年5月,工银国际投行部包括保荐人在内多位资深员工相继请辞转投别家;7月,华泰联合证券投行部门5位保荐人也集体请辞,全部被民生证券挖角。
有媒体披露,截至今年7月底,资本市场一共有68家上市公司发布了更改保荐人公告,也就是说有近70位保代离开了“老东家”。再加上8月以来的这两波跳槽门,保守估计今年另谋高就的投行保代人不下百位。除去部分保荐人涉嫌违法违规被撤销失去保代资格,更多的变更原因是保荐人的离职和工作变动。
都是高薪惹的祸?
对于投行界频发地震,有业内人士坦言,金融业本来就是人才流动非常大的行业,尤其是在需要行业经验、人脉资源和项目信息的投行业,高流动性、高频率挖角见惯不怪,特别是在每年分完上一年度的业绩花红后,各家机构基本都会出现20%比例的人员流动。
而从现有信息来看,吸引保荐人跳槽的还是薪酬问题。有消息人士透露,平安证券集体跳槽的背后原因,正是2010年底承诺的一笔巨额奖金没有兑现所致。“去年胜景山河事件对平安证券造成了很大的负面影响,集团层面本来就很不满,一直想进行整顿。加上高层对保代人如此高薪不太满意,于是进行机制改革,一改就触动一批人的利益。”在此之后,迅速又有市场人士曝出,降薪的不仅是平安,中信证券大面积降薪20%~30%,员工叫苦不迭。
保代人哪里不缺?自有大把的券商过来挖人。“基本上,每个保代都会接到猎头的电话,平均一年接到五六个电话是很正常的。”在平安“地震门”背后,华林证券及时抛出了橄榄枝。市场人士表示,制度规定,一个首次公开发行项目必须由两个保荐代表人签字;而在该项目发行结束之前,这两位保代不能再行签字。也就是说,有多少保代就有多少承销项目的通道,而为了招揽更多的承销项目,券商不得不大量吸收保荐人。而在目前市场保荐人数量稀缺的情况下,高薪挖角是市场普遍做法,而这两年投行业务风生水起的平安证券,无疑成为其他同行眼中的香饽饽。
从保荐人规模上来讲,平安证券通过证监会注册的保荐代表人有80多位,仅次于国信证券和中信证券位居行业第三。统计数据显示,2009年IPO重启以来,成功保荐4单及4单以上IPO项目的保代有22个,成为当之无愧的保代“高产户”。而这22个“高产户”中有15个来自平安,占比68%。从保荐经验来看,2010年,平安证券完成了39家IPO以及11家再融资项目的主承销发行,其保荐的IPO、中小板、创业板、股票总承销家数均位列行业第一。“业界都知道,平安每个保荐人几乎都有丰富的项目执行经验,对市场的吸引力很强,其他公司高薪挖角并不稀奇。”
那么,头顶“中国最富有职业群体”的保代,薪酬究竟高到何种地步?据了解,保荐人的收入由基本工资、签字费和项目提成三部分组成,基本工资在100万~200万元,“签字费”一般为四五十万元,提成因公司和项目而异,大体上是承销收入扣除25%的项目费用再和后台五五分成之后再提成约15%。如果按此公式推算,中国重工的两位保荐人姜济卿和周智辉,仅仅凭此一单就可以拿到上千万。而据媒体披露,国内保代薪酬占到投行收入的25%,人均达到200万;业内有41名保代年薪超过500万,并有8位超千万,而8人中半数来自平安。有机构在1800多位保荐人中选出最活跃的100位,据测算,这100位“精英”,去年平均年薪竟高达608万元,其中最低的258万元,最高的则超过2000万元。
薪酬天天向上
造假黑幕频曝
一边是数百万甚至上千万的绝对高薪,一边是更高薪来挖墙脚,而且流动性还极高,投行保荐人似乎已进入了一个“天天向上”的境界。这个数字看起来似乎与普通股民并无关系,然而不容忽视的是,羊毛从来就是出在羊身上,保荐人的薪酬主要来自动辄上亿的承销保荐费用。在“掌勺”保荐人要求越来越高之时,A股这块蛋糕的制作费用是否也会越来越高?
据统计,去年A股市场除债券外的融资规模为2980.31亿元,IPO占其71.5%。而今年不仅规模较去年少了400亿元,IPO的比例也同比减少,IPO仅占59.32%。然而,在项目略减的情况下,投行的收入却不减反增。从今年上半年的承销业务净收入来看,表现最好的是招商证券,以承销业务净收入7.39亿元居上市券商首位,中信证券以5.81亿元、华泰证券以5.79亿元紧随其后。资本市场新丁国海证券表现也颇为不俗,其承销业务净收入1.28亿元,而去年同期仅为6967万元,业绩几乎增长了一倍。
今年前8个月,投行的发行承销收费占总募资金额比例高达5.12%,大大超过了去年同期的3.78%。个别券商的承销费率则更高,如平安证券今年1~8月承销的方正证券、江河幕墙、万和电气、辉隆股份、贝因美、朗姿股份募资规模超过10亿元,平均承销费率为5.8%。其中,首发保荐承销费率突破10%的就有7家公司,有2家都是由华泰证券保荐承销,分别是中电环保和秀强股份,前者的保荐承销费率为13.31%,后者为11.21%。华泰证券也由此成为今年上半年要价最高的投行。
承销费率的上涨,不可避免地提高了上市公司的发行成本,而这些资金压力也就间接地落到了投资者身上。当股民高喊发行价和发行市盈率“请降下来”时,谁说背后就没有这些保代们高薪跳槽的“功劳”?
然而,收入与高付出、高责任相对等,在A股市场不断曝出IPO作假等黑幕之时,投资者不禁要问,保荐人的百万年薪究竟值不值?看完保荐人的工资单,再来看看他们的成绩单:Wind资讯统计显示,今年以来新上市的200多家公司不乏业绩“变脸”者,28家公司上市之初便宣告业绩下降;而如果以扣除非经常性损益之后的净利润同比数据来看,业绩“变脸”公司更多达44家。由此来看,这些高薪保荐人并没有尽到很好的职责。对此不断有业内人士建言,对于当前保荐人高收入下的不作为,监管部门理应及时查实,给予相关保荐人严厉惩罚,而不仅仅只是轻飘飘的黄牌警告。在股市正值低谷、股民割肉惨叫之时,如何改进保荐人的薪酬结构,将其收入与市场责任挂钩,也是监管层值得探讨的问题。
 
来源:信息时报
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